债券 央行 央行宣布开展国债借入操作，债券市场暴跌。具体的内容在之前的文章中已经谈到了。今天聊聊央行为什么要这么做。 央行借入国债，打低国债价格，看似是有点奇怪的。在一般的思路里面，国债价格越高，意味着国债越受人追捧，发行也越简单，对国家来说应该是好事情啊。像美国还天天发愁国债没人买呢，为啥我们反而还怕人买太多呢？ 今天，先说一个最关键的，也是最主要的原因。就是提前规避国债价格持续上升所累积的金融风险。类似于主动挤泡沫了。实际上是在保护投资者和机构。 首先，解释一下为什么如果国债价格持续上涨，会带来金融风险。

我们知道，债券的本质，就是一个欠条。国债就是国家找投资者借钱，借钱之初就规定了，现在找你借多少钱，到到期以后还多少钱。 那么来设想一个场景，不考虑通货膨胀。现在的国债，是现在找你借100块钱，在一年以后还你110块。我借给国家100块，拿到了这样一张国债。这时市场上也没有更赚钱的投资。大家觉得100块钱在一年以后挣10块，还挺不错的。这个时候呢，这张债券就变得抢手起来。 于是大家都想要这张债券，就来找我买。可能有人就愿意出101块，在一年以后获得9块的报酬。那可能还有人愿意出102块，进一步会不会有人愿意出103块？债券的价格就被不断的被炒高了。 那这个炒高价格的过程，它有没有尽头呢？当然有。无论如何，最后的价格都一定不会超过110块。因为他最后也就能拿回110块，如果买超过110，那就意味着到期以后我还要亏钱。 所以，我们说债券是应该有一个合理的价格，不应该过高。

但是，现在的问题是，投资者实际上并不知道这个债券的价格上限在哪里。大家可以想想自己，其实你根本不知道自己买的债券究竟是啥。 对一般投资者，买卖的逻辑实际上只有过往的收益率，还有规模等等。对这个债券合理的价格是多少一无所知。换句话讲，有点像开盲盒，击鼓传花。看到他债券价格上涨，然后大家就去争抢。这个过程，这张只值110块钱的债券，最后的价格已经被炒到了120块了。但是债券是要到期，是要偿还的，它不可能永远这样下去，最后盲盒打开的时候，发现它只能拿回110，那所以最后一个人就立即就亏损了10块钱。最后，所有的风险、所有的亏损都会集中到最后一个接手的人爆发。 现在就是这样的情况，风险在不断的积累，因此选择在这个时候去打低价格，实际上是很有必要的。

至于什么稳定汇率、拉股市，是连带的影响，但都不是主要目的。毕竟，目前的目的是防范风险，稳定消费。